洞察北向资金真实情况：既不能代表“聪明”，也不代表“外资”，专家：切勿简

“北上资金净流入XX亿元，聪明钱买入了！”、“北上资金净流出XX亿元，外资在看空”……今年以来，北向资金流入流出的短期波动有加大迹象，持续成为市场关注的重点之一。

实际上，沪深港通开通以来，部分媒体和投资者“误将”北向资金视为“聪明钱”，将北向资金的流入流出“误解”为外资看多看空A股的“风向标”。北上资金真的能代表“聪明钱”、“外资风向标”吗？答案毫无疑问是否定的。

多位市场人士接受记者采访时表示，北向资金在A股市场的交易占比并不高，并且内部结构较为复杂，是多类型资金的综合呈现，既不能看作“聪明钱”、外资判断A股市场的“风向标”，更不能简单的以北向资金的交易信息进行投资决策。

北向资金仅约占A股交易规模的5%

长城证券产业金融研究院副院长、首席策略分析师汪毅表示，近期北向资金整体持有时间变短，或是短期交易型资金比例上升，导致北向资金流入流出的波动率变大；另一方面，北向资金对大盘股的配置比例有所降低，对金融、消费的配置比例降低，对成长股的配置比例上升，这也是造成资金快进快出的原因之一。

需要说明的是，沪深港通开通以来，部分媒体和投资者“误将”北向资金视为“聪明钱”，将北向资金的流入流出“误解”为外资看多看空A股的“风向标”。

南方基金首席投资官茅炜表示，盲目地将北向交易资金的流入流出看作是外资看多看空A股市场的“风向标”，根据北向交易信息进行投资决策，极易出现对市场形势的误读误判。

汪毅持类似意见，他表示，“把北向资金当作“风向标”是不准确的，而且这个做法可能给市场带来不必要的干扰。”

业内人士认为降低北向资金代表意义主要原因有两点。

一是规模占比较小。数据显示，2022年以来，北向资金在A股市场的交易占比仅为5.31%。二是构成成份多样。从北向资金既有长线配置型和短线交易型资金，亦有主动管理型和被动跟踪型资金，其内部结构较为复杂。

茅炜认为，北向资金中，不同类型资金的交易风格、交易偏好、交易策略、交易时机均有较大差别，在择股、择时、事件驱动等方面呈现出不同特征。

“因此北向资金并不能代表外资的一致观点，” 茅炜表示，北向资金实际上是各类资金相互博弈的结果。

市场专业人士均提醒，投资者切勿简单“复制”，仅根据北向资金的相关交易信息进行投资决策，否则将极易出现对市场形势的误读误判。

信息高频广泛传播放大市场情绪和波动

北向资金短期波动引发了市场的关注，相关信息的高频广泛传播，又在进一步放大其对市场带来的情绪和波动。

目前，个人投资者和机构投资者都可以获取盘中实时披露的北向交易资金流入流出情况。

招商基金研究部首席经济学家李湛指出，沪深港通现行盘中实时披露北向买入卖出成交金额的做法，与国际主流市场的普遍实践有所不同。从国际实践来看，欧美日韩等主流市场均不在盘中实时披露某一特定类别投资者的交易和持股信息，也未在交易信息披露机制上，对国内投资者与国际投资者做出差异化安排。

例如，美国仅在每季度末披露资产管理规模超过1亿美元的机构投资者的持股明细，而未对该机构属于境内外投资者进行区分。

与此同时，有市场分析指出，北向交易资金流入流出向全市场公开，但从实际情况来看，机构投资者的信息收集分析能力、投资决策能力均远超中小投资者，可充分挖掘盘中实时信息的投资价值和机会。相比之下，中小投资者的信息收集分析能力相对较弱，往往接触的都是市场二次加工后的信息，这些信息可能存在以偏概全、片面聚焦于某一特定数据或指标等问题，在少数媒体对北向交易资金的渲染和解读下，将进一步扩大机构投资者的信息优势，影响中小投资者的交易判断，加大追涨杀跌的风险。